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8月棉價整體呈現窄幅震蕩趨勢。本年度已近尾聲，國內市場供應短期趨緊不敵新棉豐產及提前上市預期。臨近9月，下游紡織市場整體產銷好轉，但價格上漲難度較大，旺季信心略有不足。據生意社商品行情分析系統，截至8月28日3128B級皮棉現貨價格在15331元/噸，較月初上漲0.41%。

期貨方面：本月鄭棉期貨市場整體呈現震蕩上行走勢，棉花銷售基差保持穩定，受紡織企業“隨用隨買”采購策略影響，現貨成交活躍度不高。疊加近期棉花期貨價格堅挺，進一步抑制了現貨批量采購需求，導致市場交投偏冷。截至8月28日，鄭棉主力合約結算價為14070，較月初上漲3.34%。美棉方面，行情先漲后跌，截至8月27日主力合約結算價為66.68美分/磅，較月初的66.36上漲0.5%。

宏觀方面：

滑準關稅進口配額增發終于“靴子”落地，國家發展改革委發布《關于2025年棉花關稅配額外優惠關稅稅率加工貿易進口配額申領有關事項的公告》，數量為20萬噸，且100%為加工貿易，仍實行“紡織專場”，棉花貿易企業、非外向型紡織企業基本被排除在外。基本符合市場預期，走勢來看，行情表現幾乎沒有受到滑準稅配額增發的影響。

8月12日，中美同時宣布延長90天關稅暫緩期，雙方加征關稅稅率維持不變(中國進口美棉加征25%、美國進口中國紡織品服裝加征30%)。市場外部風險落地，為紡織出口創造了更穩定的預期，或迎來訂單恢復、成本壓力緩解的利好。

供應方面：

全國商業庫存呈現下降態勢。截止2025年8月22日，棉花商業總庫存171.26萬噸，同比下跌20%左右。新棉方面，新疆棉區溫度條件適宜，有效積溫處于歷史同期高位，為棉花生長提供較好的基礎條件。當前新疆新棉多數進入裂鈴期,東疆局部進入吐絮期,產區溫度較好,預計10月初少量新棉可能提前上市。供應短期趨緊支撐棉價的重要動力，不過由于新棉豐產和提前上市的預期，棉價總體仍處于區間震蕩，暫無突破的跡象。

進口方面：2025年7月我國棉花進口量5萬噸，環比增加2萬噸，增幅66.7%；同比減少15萬噸，減幅73.2%。2025年1-7月我國累計進口棉花52萬噸，同比減少74.2%。盡管7月棉花進口環比有所增加，但總體體量并不大，

需求方面：

紡織企業普遍期待“金九銀十”傳統旺季帶來需求提振，下游整體銷售形勢有望繼續好轉，開機率環比提升但仍低于同期。棉紗銷售略有好轉，價格也小幅上調，但由于調整幅度較小，目前大部內地企業虧損情況并沒有改觀。純棉布市場處于淡季，產銷緩慢，需求沒有明顯改善，紡企抓緊降價去庫存操作，預計到9月中旬以后，市場或有所起色，有望迎來拐點。

出口方面：7月紡織服裝出口數據承壓。7月紡織服裝出口267.7億美元，同比下降0.1%，環比下降2%，其中紡織品出口116億美元，增長0.6%，環比下降3.7%，服裝出口151.6億美元，下降0.5%，環比下降0.7%，環比增速較6月份回落13個百分點。

國際方面：

印度宣布從8月19日至9月30日全面免除棉花進口關稅及農業附加稅，后期美聯儲鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上表示，美聯儲或將在9月降息，兩項利多對棉價形成短時支撐。但美國加征高額關稅抑制美國國內紡織服裝需求，在供應收緊、需求承壓的博弈下，國際棉價維持區間震蕩。

USDA月報大幅下調美棉和全球產量，報告顯示，2025/26年度美國棉花播種面積預期為928萬英畝，較7月預估的1012萬英畝下調8.3%；產量較上月下調30.3萬噸至287.6萬噸，同比低5萬噸；期末庫存相應下調21.8萬噸。全球棉花產量下調了39.2萬噸；全球消費量下調了2.8萬噸，2025/26年度的期末庫存也下調了74.3萬噸。

USDA 全球產銷存預測8月 單位：萬噸

后市預測：當前新舊棉花交接的節點，國內棉花價格受到市場供應短期趨緊和旺季預期的支撐，但綜合來看，新棉豐產和提前上市預期打壓行情漲幅，預計短期內棉價延續偏強震蕩格局，但價格上漲難度較大。后續還需關注新棉生長情況和旺季需求端實際表現。