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上周棉價結束上漲周期，行情深度回調。據生意社商品行情分析系統，截至8月4日3128B級皮棉現貨價格在15172元/噸，較7月最高點下跌2.72%。

宏觀方面：

國內宏觀情緒轉弱，鄭棉主力合約臨近移倉換月，市場接倉單意愿不強，多頭撤退帶動鄭棉期價連續下跌，國內棉花現貨價格破位下跌，并創一個多月新低。

中美貿易談判或延長關稅休戰，小幅提振市場情緒，但美國7月非農數據意外降溫，印證了美國就業增長動能弱化，9月降息的可能性增加。8月1日美國新稅率生效，未來全球貿易的不確定性增強。

產業方面：

國內方面：本年度臨近末期供應趨緊格局依然未變，新疆棉花處于花鈴生長期，整體長勢優于往年。當地持續高溫天氣加速棉花生長發育進程，多數棉農對單產增加持有謹慎預期。

受國內紡織淡季新增訂單較少以及7月中下旬以來棉價大幅波動影響，內地紡織企業多陷入虧損，新疆地區紡企也以無利潤出貨，整體市場氣氛偏淡。紡織企業減停產或轉產增多，對棉花采購較為謹慎。截至7月31日，主流地區紡企開機負荷在66.6%，環比下降1.48%。

國際方面：棉花基本面上看高庫存仍制約棉價，新年度美棉苗情轉好，天氣擾動不足，同時美棉出口數據欠佳，國際棉價缺乏明確利好支撐。據美國農業部，7.18-7.24日一周美國2024/25年度陸地棉凈簽約8868噸，較前一周大幅減少，較近四周平均顯著增加。近兩個月美棉下年度周均出口簽約量僅2.5萬噸，處于歷史低位。

后市預測：

從國內棉花市場基本面上看，盡管下游需求持續疲軟給棉價帶來負反饋，新年度豐產預期再度增強，棉價承壓下跌，但本年度臨近末期供應趨緊格局依然未變，預計下方空間或較為有限，未來或出現反彈。后續關注新年度產量、對等關稅政策對出口影響以及下游需求變化。